江銅銅箔IPO：發(fā)力鋰電銅箔遭遇行業(yè)擴產、技術迭代 經營現(xiàn)金流承壓

時間:2023-02-27 11:03來源:中國網(wǎng)財經 作者:綜合報道
點擊: 次
       近期，江西省江銅銅箔科技股份有限公司(以下簡稱“江銅銅箔”)獲深交所第二輪問詢，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦券商為中信證券。
 
       據(jù)了解，江銅銅箔主要從事各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產與銷售。根據(jù)應用領域的不同，電解銅箔可分為電子電路銅箔和鋰電銅箔，產品廣泛應用于電子產品、覆銅板、印制電路板及新能源汽車動力電池、儲能設備等多個領域。
 
       受益于下游行業(yè)景氣度的顯著提升，江銅銅箔于報告期內取得良好業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，公司于2019年至2021年分別實現(xiàn)營收約10.40億元、10.60億元、17.97億元，復合年增長率約為31.45%。2022年上半年，公司實現(xiàn)營收約11.38億元。
 
       值得關注的是，雖然鋰電銅箔在江銅銅箔收入結構中越來越重要，但公司發(fā)力此項業(yè)務時間相對較短，亦相對滯后。截至目前，鋰電銅箔行業(yè)正在經歷較大規(guī)模的行業(yè)擴產及新的技術迭代，從而使公司面臨的競爭環(huán)境漸趨激烈。此外，與靚麗的凈利潤相比，公司經營性現(xiàn)金流報告期內數(shù)度為負，持續(xù)承壓。
 
發(fā)力鋰電銅箔遭遇行業(yè)擴產、技術迭代
 
       據(jù)招股書，江銅銅箔成立于2003年6月。在成立后的近二十年間，公司在電子電路銅箔方面始終保持著相對穩(wěn)定的發(fā)展步調，至今已然形成了種類較為齊全的電子電路銅箔產品體系。
 
       江銅銅箔在鋰電銅箔方面的布局則大相徑庭。資料顯示，公司僅在2011年及2012年相繼研制出了單面毛銅箔、雙面光銅箔兩種產品，其后多年，公司的鋰電銅箔產品就再未迭代過。
 
       隨著下游新能源汽車市場景氣度暴漲，江銅銅箔首條年產1.5萬噸鋰電銅箔產線建成投產，公司方于2021年研制出高抗拉鋰電銅箔，其后研制出雙光鋰電銅箔，完成了4μm -6μm極薄系列鋰電銅箔產品的開發(fā)。
 
       數(shù)據(jù)顯示，報告期內，江銅銅箔電子電路銅箔收入占主營業(yè)務收入比例分別為100.00%、100.00%、90.57%、68.01%，鋰電銅箔收入占比則分別為0%、0%、9.43%、31.99%。
 
       鋰電銅箔為江銅銅箔帶來的收入增長是顯而易見的，公司由此表示，其已形成電子電路銅箔及鋰電銅箔雙輪驅動的格局，并表示將新建年產10萬噸鋰電銅箔項目。這與其目前1.5萬噸/年的鋰電銅箔產能相比，可以說是“跨越式”擴張了。
 
       然而，據(jù)財通證券2023年2月17日研報，其統(tǒng)計了全球主要鋰電銅箔企業(yè)的2021年產能及2022-2024年產能規(guī)劃情況，其中僅中國大陸30家企業(yè)2021年至2024年將合計分別擁有產能37.40萬噸/年、65.55萬噸/年、102.25萬噸/年、126.25萬噸/年，預計2022-2024年全國鋰電銅箔總產能的年復合增長率達到40%。
 
       隨著行業(yè)從短缺走向過剩及2022年下半年鋰電銅箔加工費整體下行，財通證券研報預計，2023年鋰電銅箔加工費仍有一定下行空間。江銅銅箔亦在招股書中表示，公司面臨行業(yè)競爭加劇的風險。
 
       除大規(guī)模擴產外，鋰電銅箔行業(yè)同步發(fā)生了技術迭代。作為傳統(tǒng)銅箔的替代方案，復合銅箔正受到產業(yè)、資本市場等多方追捧。據(jù)中泰證券2023年1月11日研報，寶明科技、勝利精密、元琛科技、雙星新材、萬順新材等多家企業(yè)紛紛布局復合銅箔，2023年行業(yè)有望迎來產能大規(guī)模落地。
 
       另據(jù)國泰君安證券、財通證券等多家券商研報，復合銅箔量產在即。江銅銅箔在招股書中同樣提及了復合銅箔，但公司表示其對復合銅箔的布局尚處于前期調研階段。
 
經營現(xiàn)金流承壓
 
       報告期內，江銅銅箔不僅收獲了亮眼的營收，還收獲了大幅增長的凈利潤。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司分別實現(xiàn)凈利潤約9823.88萬元、1.20億元、2.22億元，復合年增長率約為50.16%。2022年上半年，公司實現(xiàn)凈利潤約1.06億元。
 
       然而，江銅銅箔經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額卻與凈利潤相差甚遠。數(shù)據(jù)顯示，報告期內，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別約為-4188.15萬元、4809.27萬元、-1.36億元、-4071.44萬元。
 
       對此，江銅銅箔在招股書中解釋稱，上述情況主要受存貨、經營性應收項目的增加，客戶、供應商結算方式差異，固定資產折舊等因素影響。
 
       此外，值得關注的是，江銅銅箔是由“A+H”股上市公司江西銅業(yè)分拆而來，以單獨謀求創(chuàng)業(yè)板上市。
 
       據(jù)招股書，江西銅業(yè)為國內最大的銅加工生產商，年加工銅產品超過160萬噸，陰極銅產量超過170萬噸/年，旗下的貴溪冶煉廠為全球單體冶煉規(guī)模最大的銅冶煉廠。由此，江西銅業(yè)亦為江銅銅箔主要供應商之一。
 
       數(shù)據(jù)顯示，報告期內，江銅銅箔關聯(lián)交易主要為向江西銅業(yè)及其關聯(lián)方采購陰極銅、銅線等原材料、采購電力、土地及設備，關聯(lián)采購的金額分別約為7.26億元、4.77億元、9.95億元及 6.09億元，占采購總額的比例分別為84.55%、44.27%、50.30%和 53.72%，總體占比較高。
 
       或基于上述情況等，深交所曾在一輪問詢中，對江西銅業(yè)與江銅銅箔在財務、資產、人員、業(yè)務等多個方面的報告期內關聯(lián)關系表示關注。
 
(責任編輯：子蕊)
文章標簽： 鋰電銅箔 IPO 江銅銅箔
作者：綜合報道 ，如若轉載，請注明出處：http://www.tyubcd3.cn/wenshuo/qy/2023022741395.html
看完這篇還不夠？如果你也也是同行業(yè)需要發(fā)布您的新聞報道，請 戳這里 告訴我們！
免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與中國電池聯(lián)盟無關。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內容未經本網(wǎng)證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。
凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國電池聯(lián)盟）”的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。
如因作品內容、版權和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在一周內進行，以便我們及時處理。
QQ：503204601
郵箱：cbcu@cbcu.com.cn
猜你喜歡
專題
相關新聞
本月熱點
歡迎投稿
聯(lián)系人：王女士
Email：cbcu#cbcu.com.cn
發(fā)送郵件時用@替換#
電話：010-56284224
在線投稿
企業(yè)微信號
微信公眾號