市場(chǎng)殺跌之下 鋰電龍頭向何去?

時(shí)間:2021-03-08 17:37來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者:董鵬
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       全國(guó)人大代表、天能股份董事長(zhǎng)張?zhí)烊稳涨氨硎�，建議進(jìn)一步支持動(dòng)力鋰電池再生利用，促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)。
 
       全國(guó)政協(xié)委員、寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群在今年兩會(huì)期間提交兩份提案，分別為《關(guān)于加快電化學(xué)儲(chǔ)能新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支撐國(guó)家3060戰(zhàn)略目標(biāo)落實(shí)的提案》與《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)鋰電池知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的提案》。
 
       歷史還記得，福特T型車，使得汽車以低廉價(jià)格走進(jìn)日常生活，1908年也成為汽車工業(yè)史上的重要里程碑。隨后的17年，該車型售價(jià)從825美元壓低至290美元，并創(chuàng)下1500萬(wàn)輛的銷售奇跡。
 
       何其相似。
 
       百年過(guò)后，特斯拉發(fā)布首款電動(dòng)汽車Roadster，以及此后發(fā)布上市的model S、model X和model 3，同樣是產(chǎn)品售價(jià)不斷壓低，同樣是銷量占據(jù)前排……
 
       另一邊，則是蔚來(lái)、小鵬、理想等國(guó)產(chǎn)造車新勢(shì)力的崛起，以及奔馳、寶馬等傳統(tǒng)豪門加入汽車電動(dòng)化。
 
       電動(dòng)化的核心之一，無(wú)疑是作為儲(chǔ)能載體的動(dòng)力電池。
 
       不論是能源密度更高的三元電池，還是成本優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)定性突出的磷酸鐵鋰電池，技術(shù)路線即使存在差異，當(dāng)前最確定的原料仍是非鋰莫屬。
 
       這一背景下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈成為了資本市場(chǎng)熱烈追逐的對(duì)象。
 
       疊加2020年下半年中國(guó)新能源汽車銷售見(jiàn)底回升，整車、動(dòng)力電池、鋰電各細(xì)分行業(yè)龍頭連續(xù)大漲，上游的ALB（雅寶）、FMC（富美時(shí)）等鋰業(yè)巨頭紛紛超越2018年以來(lái)3年的鋰價(jià)高點(diǎn)，股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。
 
       然而，從1月下旬以來(lái)，包括雅寶在內(nèi)的海內(nèi)外鋰業(yè)巨頭卻開(kāi)始連續(xù)殺跌，A股兩家鋰業(yè)巨頭回調(diào)幅度均超過(guò)30%，贛鋒鋰業(yè)距1月高點(diǎn)回撤34.5%，同期天齊鋰業(yè)則出現(xiàn)最大40.3%的跌幅。
 
       其他諸如川能動(dòng)力、雅化集團(tuán)、盛新鋰能等同業(yè)公司，無(wú)不出現(xiàn)了一輪至少30%以上的調(diào)整，鋰電板塊也成為2月至今市場(chǎng)表現(xiàn)最弱的板塊之一。
 
       那么，恐怖殺跌過(guò)后，鋰電龍頭股又將向何去？
 
       1.鋰價(jià)觸底，“拐點(diǎn)”確立
 
       鋰，雖屬稀有金屬，但是由于終端需求的變化，近年價(jià)格運(yùn)行獨(dú)立于有色行業(yè)，并呈現(xiàn)出與新能源汽車行業(yè)高度相關(guān)的特點(diǎn)，這在2015年以來(lái)表現(xiàn)尤為明顯。
 
       2015年，國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)正處補(bǔ)貼階段，產(chǎn)量大幅增加，進(jìn)而帶動(dòng)了碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰化合物產(chǎn)品需求。
 
       也正是在終端需求突然爆發(fā)、供需失衡的背景下，鋰化合物產(chǎn)品價(jià)格大漲。
 
       其中，碳酸鋰此前由于需求端相對(duì)穩(wěn)定，2015年以前曾長(zhǎng)期維持在4萬(wàn)元/噸以下波動(dòng)，后受到新能源汽車需求放量刺激，價(jià)格一路飆升至2018年3月的近17萬(wàn)元/噸。
 
       這使得電池級(jí)碳酸鋰2017年均價(jià)到14.82萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰觸及15.59萬(wàn)元/噸。
 
       價(jià)格上漲過(guò)程中，行業(yè)內(nèi)掀起了鋰精礦、碳酸鋰等產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)品供給關(guān)系由緊張趨于平衡，再到過(guò)剩。
 
       疊加2018年國(guó)內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼退坡所帶來(lái)的需求端減弱，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格連續(xù)回落，直至2020年下半年的4.4萬(wàn)元/噸附近。
 
       其間，鋰精礦價(jià)格同步下跌，作為供給主力的澳洲礦山集體停產(chǎn)、減產(chǎn)，甚至是破產(chǎn)，上游產(chǎn)能出清明顯。
 
       2019年三季度開(kāi)始，澳洲七大礦山中，除天齊鋰業(yè)與雅保共同持股的泰利森鋰精礦仍正常運(yùn)營(yíng)外，Alita已進(jìn)入破產(chǎn)重組，Wodgina進(jìn)入停產(chǎn)維護(hù)，Pilbara二期產(chǎn)能建設(shè)分階段進(jìn)行，推遲產(chǎn)能釋放周期……
 
       供需關(guān)系的改善，為鋰系列產(chǎn)品走穩(wěn)提供了中長(zhǎng)期邏輯。
 
       直至2020年4月，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)銷售見(jiàn)底，同比增速在連續(xù)21個(gè)月下滑后首次轉(zhuǎn)正，帶動(dòng)新能源汽車行業(yè)見(jiàn)底回升。
 
       經(jīng)過(guò)2018年供需關(guān)系再平衡后，鋰產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始見(jiàn)底回升。其中，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從2020年7月末的4.4萬(wàn)元/噸，上漲至今的7.7萬(wàn)元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到75%。
 
       帶動(dòng)價(jià)格上漲的因素，一方面受終端需求企穩(wěn)反彈影響，另一方面也受到上游鹽湖停產(chǎn)、下游企業(yè)季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)存的帶動(dòng)。
 
       需要指出的是，目前碳酸鋰、氫氧化鋰等產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前尚未形成較為統(tǒng)一的價(jià)格，主流報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)涵蓋上海有色、百川資訊和生意社等，各自價(jià)格存在細(xì)微差異。
 
       如百川資訊3月3日數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)區(qū)間已升至每噸8.1萬(wàn)元-8.45萬(wàn)元之間，均價(jià)漲至8.27萬(wàn)元/噸。
 
       21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，用于反映價(jià)格變化趨勢(shì)卻已足夠，結(jié)合中長(zhǎng)期行業(yè)供需、產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行、生產(chǎn)成本等因素判斷，鋰價(jià)拐點(diǎn)來(lái)臨已經(jīng)十分明確。
 
       2.產(chǎn)業(yè)鏈掀“擴(kuò)產(chǎn)潮”，需求增量無(wú)憂
 
       行業(yè)底部的其他特征，還包括了終端資本開(kāi)支大幅增加，這在2020年下半年以來(lái)的新能源汽車行業(yè)，尤為明顯。
 
       不同于其他行業(yè)，動(dòng)力電池行業(yè)自出現(xiàn)以來(lái)，行業(yè)格局迅速確立。
 
       僅就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，也已形成了寧德時(shí)代一家獨(dú)大的格局。
 
       高工鋰電研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)電量排名靠前的企業(yè)依次為寧德時(shí)代、比亞迪、LG化學(xué)，三者合計(jì)市場(chǎng)占有率為74.83%。
 
       其中，寧德時(shí)代一家市場(chǎng)占有率便達(dá)到50.09%，主要配套車企涵蓋蔚來(lái)、宇通客車、小鵬和特斯拉等多家新能源汽車主流車企。
 
       基于這一邏輯，21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，判斷未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋰電材料需求，只需抓住寧德時(shí)代一家的“主要矛盾”即可。而在2020年下半年以來(lái)，寧德時(shí)代卻展開(kāi)了堪稱“瘋狂”的擴(kuò)產(chǎn)行動(dòng)。
 
       對(duì)比2020年此前數(shù)據(jù)可以看出，寧德時(shí)代擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，2019年該公司宣布的5個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)投資金額約為305.54億元。
 
       而自2020年8月至今，寧德時(shí)代宣布的8個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)投資金額已達(dá)865億元。
 
       同時(shí)，單個(gè)項(xiàng)目投資金額也要遠(yuǎn)高于2019年，彼時(shí)單個(gè)金額最高的項(xiàng)目為“動(dòng)力電池宜賓制造基地項(xiàng)目”，投資金額尚未超過(guò)100億元，本輪擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目金額普遍大于百億。
 
       此外，比亞迪、中航鋰電等國(guó)內(nèi)頭部動(dòng)力電池企業(yè)，以及海外市場(chǎng)的三星SDI、LG化學(xué)、松下等日韓頭部電池企業(yè)也在同步擴(kuò)產(chǎn)能。
 
       為了滿足頭部動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能的釋放，正極材料、負(fù)極材料和電解液等企業(yè)同步擴(kuò)產(chǎn)。
 
       僅以A股上市公司為例，其中便包括了富臨精工旗下的5萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目、杉杉股份的2.4萬(wàn)噸鋰電三元材料智能化工廠、容百科技的2萬(wàn)噸高鎳正極項(xiàng)目和國(guó)軒高科的2萬(wàn)噸高鎳三元正極材料項(xiàng)目。
 
       電解液方面，國(guó)內(nèi)龍頭之一的多氟多聯(lián)合云天化以合資公司的形式，在云南安寧新增年產(chǎn)5000噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目；海外市場(chǎng)，三菱化學(xué)也計(jì)劃，到2023年增加10000噸電解液產(chǎn)能，總產(chǎn)能提升至30000噸。
 
       機(jī)構(gòu)同樣注意到了本輪新能源汽車行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)潮。川財(cái)證券不完全統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2021年1月份，國(guó)內(nèi)外鋰電行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)18起，其中電池項(xiàng)目9起，材料項(xiàng)目8起，結(jié)構(gòu)件1起，擴(kuò)產(chǎn)總金額超680億元。
 
       從擴(kuò)產(chǎn)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，幾乎整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。
 
       其中動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃包含圓柱、方形電池；鋰電材料擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃涉及三元正極材料、磷酸鐵鋰材料、銅箔、隔膜、電解液，甚至連電池材料循環(huán)利用領(lǐng)域也有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。
 
       21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，本輪以動(dòng)力電池龍頭帶動(dòng)的擴(kuò)產(chǎn)潮，將對(duì)鋰、鈷、鎳等上游原料未來(lái)幾年帶來(lái)確定性需求支撐，結(jié)合各自產(chǎn)品所處的供需周期，相關(guān)行業(yè)有望出現(xiàn)不同程度的景氣度提升。
 
       3.利潤(rùn)率提升預(yù)期強(qiáng)烈，業(yè)績(jī)最遲半年報(bào)兌現(xiàn)
 
       比較歷史價(jià)格走勢(shì)，鋰電龍頭利潤(rùn)率與碳酸鋰等產(chǎn)品價(jià)格呈高度相關(guān)走勢(shì)。
 
       贛鋒鋰業(yè)，國(guó)內(nèi)“鋰業(yè)雙雄”之一，主營(yíng)產(chǎn)品包括碳酸鋰、氫氧化鋰，鋰系列產(chǎn)品收入占比超過(guò)77%。
 
       2016年至2017年，碳酸鋰價(jià)格維持在沖關(guān)17萬(wàn)元/噸高點(diǎn)時(shí)，其鋰系列產(chǎn)品毛利率從43.55%提升至45.38%；2018年3月開(kāi)始，鋰價(jià)連續(xù)回落，至2019年底已跌至5.3萬(wàn)元/噸，其間該公司鋰系列產(chǎn)品毛利率從2017年的45.38%，逐級(jí)降至2018年的39.97%、2017年的27.17%。
 
       天齊鋰業(yè)，毛利率水平更高，但是同期利潤(rùn)也與贛鋒鋰業(yè)保持了大致相同的變化趨勢(shì)，其衍生鋰產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率2016年最高至74.38%，此后逐年遞減，2019年降至48.54%。
 
       如今，上述碳酸鋰價(jià)格已升至7.7萬(wàn)元/噸的背景下，“鋰業(yè)雙雄”相關(guān)產(chǎn)品毛利率也將觸底回升。
 
       反映到資本市場(chǎng)，就是企業(yè)盈利預(yù)期的提升。
 
       拋開(kāi)因債務(wù)問(wèn)題尚未回歸正�；奶忑R鋰業(yè)不論，以贛鋒鋰業(yè)為例，近半年時(shí)間其Wind一致性預(yù)測(cè)值便獲得了賣方機(jī)構(gòu)的普遍上調(diào)，其2021年凈利潤(rùn)預(yù)期值從11.67億元，上調(diào)到了最新的15.09億元。
 
       2017年鋰價(jià)處于絕對(duì)高位時(shí)，贛鋒鋰業(yè)凈利潤(rùn)峰值尚不過(guò)14.69億元。
 
       21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，考慮到鋰價(jià)加速反彈始于2020年12月末，同年四季度碳酸鋰價(jià)格仍然保持低位波動(dòng)，預(yù)計(jì)鋰價(jià)上漲對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)的改善效果，仍待驗(yàn)證。
 
       由于這兩家鋰業(yè)龍頭均屬于全球五大鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，其部分產(chǎn)品采取“長(zhǎng)單銷售”模式，如贛鋒鋰業(yè)的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格通過(guò)相關(guān)公式計(jì)算，每個(gè)季度調(diào)整一次價(jià)格，影響長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的變量主要為碳酸鋰、氫氧化鋰的市場(chǎng)價(jià)格，具體價(jià)格數(shù)據(jù)又會(huì)參考海外第三方報(bào)價(jià)，以及政府、海關(guān)公示價(jià)格。
 
       另有部分銷售產(chǎn)品為“散單”，隨行就市，靈活調(diào)整。
 
       所以，碳酸鋰等產(chǎn)品漲價(jià)對(duì)公司盈利提升，可能會(huì)存在一定的滯后性，具體利潤(rùn)率變化情況最早也需要等到一季報(bào)披露時(shí)方能確定，具體利潤(rùn)率提升情況則需等待中報(bào)數(shù)據(jù)出爐。
 
       4.A股彈性高于美股，基金持股Q4創(chuàng)歷史新高
 
       也正是在上述鋰價(jià)拐點(diǎn)確立、行業(yè)盈利預(yù)期扭轉(zhuǎn)的背景下，包括雅寶、SQM、天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)在內(nèi)的龍頭，齊齊創(chuàng)出歷史新高。
 
       以累計(jì)漲幅最大的贛鋒鋰業(yè)為例，上一輪鋰價(jià)高點(diǎn)時(shí)該公司復(fù)權(quán)后股價(jià)為67.34元，2021年1月末高點(diǎn)為149.3元。
 
       雅寶公司2017年高點(diǎn)為137.43美元，今年1月高點(diǎn)為188.35美元。
 
       統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)可以看出，這4家頭部企業(yè)2020年初至2021年3月3日期間，區(qū)間最大漲幅基本相當(dāng)，普遍在300%左右，只有天齊鋰業(yè)因債務(wù)逾期因素解除等自身原因，股價(jià)彈性稍大。
 
       從總市值排名上看，雅寶公司被贛鋒鋰業(yè)反超。按人民幣計(jì)，贛鋒鋰業(yè)最新市值為1419.8億元，雅寶公司則為1158.6億元。
 
       結(jié)合區(qū)間最大漲幅數(shù)據(jù)可以得出本輪鋰價(jià)反彈周期中，至今A股上市的鋰電龍頭走勢(shì)要明顯強(qiáng)于美股同業(yè)公司的結(jié)論。
 
       正因于此，2021年2月全行業(yè)股價(jià)回撤的背景下，A股“鋰業(yè)雙雄”的調(diào)整幅度要高于美股。
 
       從今年1月高點(diǎn)算起，雅寶、SQM距高點(diǎn)最大回撤幅度分別為25.28%、18.34%，同期贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)最大回撤幅度則達(dá)34.7%、40.3%，差距明顯。
 
       從股價(jià)運(yùn)行節(jié)奏上看，美股鋰電龍頭已率先止跌，A股相關(guān)標(biāo)的本周仍然有向下探底動(dòng)作，3月4日，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)再次創(chuàng)下2月調(diào)整以來(lái)的新低，上述回撤數(shù)據(jù)再次擴(kuò)大。
 
       二級(jí)市場(chǎng)雖然走弱，但是新能源汽車整體景氣度仍然處于上升趨勢(shì)當(dāng)中。
 
       今年1月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)12.0GWh，同比增長(zhǎng)317.2%。其中，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)達(dá)493.6%。
 
       來(lái)自基本面的變化有限，鋰電板塊的走弱更多與其自身股價(jià)漲幅過(guò)高，及二級(jí)市場(chǎng)板塊輪動(dòng)有關(guān)，光伏行業(yè)近期也出現(xiàn)了類似情況。
 
       今年1月，鋰電板塊曾一度占據(jù)申萬(wàn)細(xì)分行業(yè)漲幅榜的首位，剔除新股后，全市場(chǎng)漲幅排名前5的個(gè)股中出現(xiàn)3只鋰電股。
 
       追蹤到機(jī)構(gòu)倉(cāng)位上，也可以明顯看出在2020年四季度基金大舉增持鋰電板塊。
 
       對(duì)比歷史數(shù)據(jù)可以看出，基金在2020年四季度持股數(shù)量大幅提升至4.7億股，明顯高于三季度的2.9億股。
 
       納入鋰礦板塊的9只樣本公司中，除西藏礦業(yè)和存在債務(wù)問(wèn)題的天齊鋰業(yè)外，其他鋰礦股基金全部處于凈增持狀態(tài)。相比于2017年四季度碳酸鋰處于17萬(wàn)元/噸高點(diǎn)時(shí)，基金在鋰礦股持股數(shù)量也處于絕對(duì)高位。
 
       進(jìn)入2月后，以石化、有色為代表的大宗商品大幅上漲，二級(jí)市場(chǎng)板塊輪動(dòng)再次開(kāi)啟，此時(shí)已積累極為可觀漲幅的鋰電板塊，獲利盤兌現(xiàn)的壓力隨之增加。
 
       5.龍頭公司估值回落明顯，盈利要求或高于2017年
 
       影響股價(jià)的兩大變量，分別為基本面、二級(jí)市場(chǎng)兩大變量。
 
       21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，前者中短期內(nèi)變化有限，后者受市場(chǎng)預(yù)期影響，影響股價(jià)短期漲跌。
 
       就鋰電板塊而言，二者目前處于持續(xù)“背離”當(dāng)中，但是預(yù)計(jì)難以長(zhǎng)期持續(xù)。
 
       一方面，相關(guān)公司未來(lái)利潤(rùn)規(guī)模的增長(zhǎng)，勢(shì)必帶來(lái)公司估值水平的降低，另一方面經(jīng)過(guò)2月至今較為可觀的下跌后，部分個(gè)股估值水平回落已十分明顯。
 
       以贛鋒鋰業(yè)為例，2017年至2019年每股收益分別為1.98元、1.07元和0.28元，2020年雖然并未充分享受到鋰價(jià)上漲的紅利，但是當(dāng)期每股收益已回升至0.76元。若上半年公司毛利率顯著回升，其每股盈利也將隨之增長(zhǎng)。
 
       此外，經(jīng)過(guò)2月份的下跌后，贛鋒鋰業(yè)估值水平回落已十分明顯，按照2017年歷史最好成績(jī)1.98元計(jì)算，1月下旬估值峰值為75倍，3月4日已降至49倍。
 
       不利因素在于，2017年至今，“鋰業(yè)雙雄”出于自身融資需求，總股本均出現(xiàn)一定程度增加，從而對(duì)公司盈利產(chǎn)生攤薄效果。
 
       每股收益若想達(dá)到2017年的高點(diǎn)，需要相關(guān)公司更高的利潤(rùn)規(guī)模予以支撐。
 
       2017年四季度，贛鋒鋰業(yè)總股本為7.42億股，經(jīng)過(guò)最新一期轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，該公司總股本已增加至13.51億股。
 
       天齊鋰業(yè)同樣如此，2018年初總股本為11.42億股，目前總股本為14.77億股。
 
       考慮到股本數(shù)量增加對(duì)凈利潤(rùn)的稀釋作用，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其盈利的要求，可能會(huì)高于2017年。換言之，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)凈利潤(rùn)為14.69億元、21.45億元，未來(lái)每股收益達(dá)到1.98元，其對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)規(guī)模便需達(dá)到26.7億元和29.2億元。
 
       然而，盈利能力的增長(zhǎng)有如其產(chǎn)能爬坡一樣，是一個(gè)中長(zhǎng)周期緩慢放量的過(guò)程，無(wú)法一蹴而就。
 
       短期可見(jiàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也將以4月份披露的一季報(bào)為主，這決定了前述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯能否獲得驗(yàn)證的問(wèn)題。
 
       若盈利能力提升明顯，甚至是超出預(yù)期，鋰電板塊的調(diào)整可能會(huì)就此結(jié)束。
 
       6.鋰電行業(yè)運(yùn)行變量
 
       雖然包括小米、富士康等行業(yè)外部企業(yè)也在謀求“跨界”造車，但是僅就新能源上游鋰電行業(yè)而言，未來(lái)幾年同樣存在一些變量。
 
       首先，就是鋰價(jià)觸底反彈后，會(huì)否刺激供給端產(chǎn)能的再次增加？這決定了未來(lái)鋰化合物產(chǎn)品上漲的高度。
 
       近期業(yè)內(nèi)也已經(jīng)出現(xiàn)部分案例。
 
       1月末，永興材料宣布，在已建成并達(dá)產(chǎn)的年產(chǎn)1萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，擬建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目；2月底，國(guó)軒控股與宜春市人民政府簽署戰(zhàn)略協(xié)議，前者將投資115億元建設(shè)碳酸鋰生產(chǎn)、鋰電池配套材料等產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2021年中開(kāi)工。
 
       其次，新能源汽車行業(yè)換電模式的推進(jìn)情況如何？若大范圍鋪開(kāi)，將促使動(dòng)力電池需求在既有基礎(chǔ)上，出現(xiàn)額外的可觀增量，進(jìn)而帶動(dòng)上游鋰、鈷、鎳等原料需求。
 
       再次，在當(dāng)前磷酸鐵鋰電池、三元電池并駕齊驅(qū)的市場(chǎng)份額中，未來(lái)在降成本的趨勢(shì)下，會(huì)否出現(xiàn)其他新的技術(shù)路線？進(jìn)而對(duì)原料端需求產(chǎn)生負(fù)面影響。
 
       上述因素都將成為左右鋰電材料運(yùn)行的重要變量，進(jìn)而引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)相關(guān)企業(yè)價(jià)值的重估。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
文章標(biāo)簽： 電池 鋰電龍頭
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